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个人退休后财务规划的模型与模拟研究

【摘要】: 近半世紀以來,全球人口平均壽命延長,高龄化的趨勢已是既定的事實,再加上政府財政赤字,促使現有的老年經濟保障制度面臨危機。雖世界銀行提出發展多層次老年經濟安全模式,除原有的三層次年金保障模式外,再增設家庭供養及個人儲蓄存款成為五層次,但家庭結構亦因少子化的影響而不可行。因此,唯有自身做好退休準備,重視個人理財規劃才為上策。個人退休後的財務規劃應先確立個人的財務策略,再審慎選擇金融商品年金化或自行年金化,使资產配置最佳化,以保障老年經濟生活無虞。 年金化本研究分為固定年金與變額年金;而自行年金化分為儲蓄存款與投資股票。其中變額年金與股票的未來價值屬於不確定性,但符合幾何布朗運動隨機模型。本研究除建立幾何布朗運動模型模擬變額年金與股價外,更精細的考慮了生命表與失能表的影響以及通貨膨脹等隨機因素,使得模擬更接近事實,建立退休後財務規劃的隨機模型,利用隨機漫步的方法求解。若模擬條件改變,如高利率時代,各輸入參數就會改變,其最適資產配置就會跟著改變。因此,有了模擬的模型,再加上模擬程式,就可重新模擬,得到新的最適資產配置。 電腦模擬時輸入的參數值,採用台灣目前的現況资料,經模擬、綜整後,本研究的重要發現為:在眾多投資金融商品組合中,股票為獲利最高之理財工具,因此,股票的投資比率高者,其相對的投資報酬率也比較高,但其風險也大;發生失能時,長期照護保險對中低收入者而言,無法完全解決其問題,但對高收入者而言,就幫助很大;破產機率與期望報酬率、波動率、生命表、失能表、基本消費所需、通貨膨脹、長期照護費用等因素有關,其中以期望報酬率與基本消費所需為關鍵因素,破產機率與前者成負相關、但與後者成正相關且發生時間提前,其中變動率大時使破產時間提前,但破產機率幾乎不變。 中低所得者不可單獨選擇變額年金或定額年金,因為流動性差。無論是中低收入者或是高收入者,股票都是獲利最佳的工具,其比率一定要高,才有機會得到破產機率低,而死亡時資產期望值高的最佳組合。 購買長期照護保單對中低收入者並不是好的選擇,會加速破產的發生。但對於高收入者而言,恰好相反,扣除長期照護保單費用后仍有足夠的资產可以應用,因此不但可獲得更大的保障,甚至高於長期照護所需,多餘的部分又可回存帳戶複利孳息,越滾越多,所以長期照護額度高時(不可超過臨界值)較有利。 本研究案例模擬,在低利率時代退休者可運用資金NT$10,000,000元的高收入者的最佳金融商品組合為股票比率高佔85%,變額年金、定額年金與儲蓄存款各佔5%,且長期照護保單為NT$1,000,000元時,則其破產機率幾乎為0,但其死亡時资產期望值增加約1.5倍。

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