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中国银行业并购研究:动因、效应及模式选择

【摘要】:20世纪90年代以来,随着全球经济不断开放,呈现出经济的全球化和金融的自由化两大特点,全球银行业再次掀起了并购高潮;同时,随着我国银行业风险的逐步显现,作为解决银行业危机手段之一的银行并购在我国也开始出现。然而,银行并购动因何在?银行并购对银行竞争力有何影响?银行并购与金融市场效率的内在关系如何?更为重要的是,如何基于对以上这些问题的认识,进而探索出适用于我国银行业发展的并购模式,是本论文研究目的所在。 本文首先分析了银行并购的可能动因,并提出了同时包括内部动因与外部条件在内的银行并购动因理论,其中银行并购内部动因主要分为基于降低成本与基于提高收益的两类动因;银行并购的外部条件主要考察了工商业企业并购、新技术运用推动下的生产可能性边界拓展以及经济开放度提高这3类外部因素对银行并购的影响效应。通过综合银行并购的各类动因,本文进一步考察了银行并购过程中的可能风险,包括经营风险、财务风险、定价风险、并购失败风险以及综合风险。最后,本文建立了银行并购的成本最小化模型与风险价值度量模型来分析如何降低银行并购过程中的可能风险与并购成本。 本文进一步分析了银行并购对银行竞争力的影响,主要表现在银行并购有利于协同效应的发挥,使银行的资本金符合监管要求;其次,并购后资产规模的扩大能够提高银行的公信力和市场影响力;此外,并购作为一种外部约束机制还能缓解委托-代理问题,通过降低委托-代理成本从而提高银行治理效率;最后,银行业务的同质性、资产专用性差以及银行对风险的敏感性,使得银行适合于规模生产。同时,也指出银行并购并不必然出现银行垄断;相反,并购导致的适当集中可以消除银行业的过度竞争,对整个金融体系和经济的稳定有所裨益。 银行并购对金融市场效率也产生了重要的影响。首先,银行并购出现的规模经济使得银行经营成本降低,银行体系吸纳的储蓄资源减少,以及银行的租金效应,促使储蓄转化为投资的数量增加;其次,银行市场影响力的提升促使资金配置到资本边际产出较高的项目中去,提高了投资效率并促进了经济的发展。最后,银行并购能够使得一个国家经济结构不断地从传统技术经济部门向新技术经济部门升级换代,从而调整产业结构,优化资源配置。 基于上述分析,本文进一步研究了中国银行业并购的发展模式选择。首先,通过对我国银行并购现状的深入分析,指出了银行产权不明晰、法规不完善、资本市场不发达、行政干预介入过深以及资本项目管制等是制约我国银行并购的主要因素。其次,提出了我国银行并购发展应坚持的两个原则,即市场化和开放性 中国银行业并购研究:动因、效应及模式选择 原则,并进而提出了我国银行并购发展的“三步走”战略,即第一阶段以银行间 的横向并购为主、第二阶段以混合并购为主、第三阶段为跨国并购为主。最后, 本文探讨了中国商业银行并购的模式选择,即现金并购方式为主、非现金并购方 式为辅;协议式并购为主、公开要约并购为辅。并对如何完善银行并购的制度环 境提出了系列政策建议。 关键词:银行并购;动因;效应;模式选择 召

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