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企业并购的风险管理研究

【摘要】:企业并购重组是伴随经济全球化不断深入而形成的一种必然趋势,也是企业管理所涉及的一个全新内容。在市场全球化、信息全球化的推动以及高新技术产业迅速发展的影响下,企业生产要素的配置正向动态开放式过程转变。企业并购以产权为交易对象,通过产权转让实现企业控制权的转移和资源重组,是企业外部成长的一条重要途径,也是产业结构调整和企业制度创新的动力,在资本市场中正发挥越来越大的作用。同时,从企业并购的特征和国内外企业并购的实践来看,并购又是一项高风险的资本经营活动。因此,加强企业并购的风险管理具有重要的现实意义。 本研究目的,在于发现企业并购风险的表现、特征与产生规律,探讨企业并购风险的识别、测评和处置方法;设计并购风险管理绩效评价体系,以规范企业并购风险管理,提高并购决策水平,降低企业并购风险。 论文以产权经济学理论等经济学相关学科理论为依据,按照系统论原理,将企业并购风险管理视为一项系统工程,以企业并购风险的产生、识别、测评和处置为主线,运用逻辑推理与典型案例相结合分析法,对企业并购风险管理系统的结构特征及其运作全面论述,并用定量分析法对并购绩效进行评价,以证明所选并购模式的可行性。 全文共分十章。导言,阐明论文研究的背景和意义,评述国内外企业并购风险管理研究的成果和现状,提出研究的内容、思路、方法和独特性。 第一章,从以美国的五次企业并购浪潮为代表的“全球企业并购热”、中国企业并购的现状及风险的复杂性,引出本文的研究命题——加强企业并购风险管理。 第二章,阐释论文研究的理论依据,即产权经济学理论、规模经济理论、交易费用理论、专属管理能力转移理论和协同效应理论。 第三章,对企业并购及其风险进行理论界定,从风险产生的原因和表现形式等多种角度,阐述风险收益对称性、风险的可认知性、风险的可防范性和风险的可控性等并购风险认识观。 第四章,将企业并购划分为制定并购战略、选择目标企业、并购谈判和并购整合等四个阶段,深入探讨企业并购风险的产生机理。 第五章,依据系统原理,论证企业并购风险管理是一个以获取并购信息为始点、以市场为导向、以价值形态为主要管理对象、以实现风险价值最大化为目标,由风险识别、风险测评和风险处置等运作环节构成的开放系统。 第六章,以对会计报表及相关资料的分析为基础,阐明改进后的德尔菲法、分段法和风险树法等企业并购风险识别方法的原理和过程,通过实际并购案例说明企 企业并购的风险管理研究 业并购风险识别技术的应用。 第七章,把企业视作一个灰色系统,尝试将模糊数学理论和灰关联分析理论用 于企业并购风险的测评;结合实例,阐述模糊测评法和灰关联测评法的技术原理和 操作过程,并进行比较。 第八章,概述企业并购风险的处置策略,结合具体案例详细阐述质疑式并购法、 间接式并购法和两步式并购法等企业并购风险规避方法;提出了并购风险转移和控 制的有效途径和操作要点。 第九章,阐述研究战略并购风险管理的重要性,归纳出以‘。市场+组织”为基础 的八种可供选择的战略并购模式;运用战略匹配、组织适应和过程可控的“三维原 理”,比较分析不同模式的并购风险,从中总结出战略并购范式,并据此重构基于 风险的企业战略并购流程。 第十章,点明从风险管理角度研究企业并购绩效的意义,分析企业并购绩效的 独特性,评价企业并购绩效,检验所选并购模式的可行性和并购风险管理的实效性。 最后,归纳全文的研究结论,展望购风险管理的发展趋势和研究方向,指出有 待进一步研究的问题,提出拟采取的研究对策和方法。 论文的独特性主要有两点:一是将企业并购视为一项高风险的战略投资,运用 战略匹配、组织适应和过程控制有机统一的“三维原理”,对企业并购风险管理进行 系统分析,以说明并购风险管理的系统性特征;二是把企业并购视作灰色系统运作 的一种方式,尝试引用模糊数学理论,构建并购风险矩阵,进行灰关联分析,实现 对企业并购风险的量化测评。

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