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基于私人养老年金产品的个人资产配置效应研究

【摘要】:2000年我国已进入老龄化国家行列,如何切实保障老年人的生活质量成为关系到国计民生的大事。中央政府采纳世界银行的建议,建立由基本养老保险、企业年金和商业养老保险为一体的“三支柱”养老保障体系,以期通过养老保险达到“老有所养”的目标。 当前,我国第一二支柱虽有巨大发展但仍问题重重,故个人构筑自身养老保障将为我国养老难题的破题提供有益思路。另外,随着国内的私人养老保险产品市场的成熟,养老年金产品对于个人资产配置策略产生重大影响,成为投资者和学界关注的热点。在西方社会,私人购买养老年金产品来配置资产已成共识,研究成果丰硕,特别是Yaari提出“年金之谜”(“Annuity Puzzle”)问题,其建立模型成为了后续相关研究的经典框架。随着行为经济学被主流学界认可,学者们以新视角修正前人经典模型,并获得了令人振奋的成果。本文希望以Yaari及后续学者研究为基础,通过引入前景理论来考察养老金产品对于个人资产配置决策的影响,并提出有益的最优资产配置策略。 本文采用Backwards Induction策略,利用Monte Carlo法对所建模型进行模拟计算,得到了如下结论:购买年金产品所支付的额外费用较低时,年轻人更多的购买即期类年金产品有助其抵御收入的不确定性风险,反之额外费用形成投资门槛,年轻人应购买流动性资产进行财富的起始积累;当遗赠愿望存在时,老年人应该进行流动型资产的投资以满足其遗赠后代的愿望,反之,老年人应该将财产全部年金化,去世前一并消费。

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