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A集团并购的短期绩效研究

【摘要】:近年来,随着利率市场化的改革、互联网金融的发展以及金融脱媒现象的深化,以商业银行为主的各类金融机构之间的竞争不断加剧,各家金融机构都在积极进行金融创新,开辟新的金融业务,寻找新的盈利增长点。随着金融业改革的不断推进和国家综合经营试点的推行,多家金融机构为拓展业务范围,实现规模效应,积极采取措施进行扩张。比起新设相关机构,金融企业大多采取并购活动进行扩张,企业旨在通过并购,一来降低经营成本,二来实现快速扩张,获取规模效益。但是由于我国金融业本身起步较晚,当前又面临着金融改革的关口,金融业的并购活动缺乏指导和经验,在当前的金融业环境中,并购活动是否真的能给金融企业带来绩效的改善就成了亟待研究和解决的问题。本文在归纳总结了国内外相关文献和相关并购动因理论、并购绩效理论和并购短期绩效影响因素的基础上,以21世纪以来中国金融业最大规模的一次跨业务类别的并购案——“A集团并购B银行”为例,对A集团实施并购的动因进行剖析,并采用事件研究法,以事件公告日[-40,40]为窗口期考察并购事件的短期绩效影响。经分析,本次并购活动并未提高并购双方的短期绩效,甚至降低了并购双方的短期绩效。最后,根据案例分析的结果进行总结讨论,以点出发,为我国金融业并购活动提供合理可靠的参考建议。本文共分为五个部分。第一个部分为绪论,分析选题背景及意义,介绍本文的主要内容、逻辑框架、主要研究方法,并进行文献综述。第二部为理论基础,回顾了并购的概念、并购绩效理论、并购短期绩效的含义及评价方法,并梳理国内外的相关文献,总结归纳并购短期绩效的影响因素。第三部分为A集团的并购案例描述及分析,介绍A集团并购事件的内外部环境、并购背景和过程等,分析A集团的并购动因,并运用事件研究法考察并购前后的股价波动分析并购事件的短期绩效影响,得出A集团并购短期绩效为负的结论。第四部分对A集团并购短期绩效为负的影响因素进行更深入的剖析,认为并购支付方式、管理层过度自信、并购后的战略整以及市场环境四个因素导致A集团并购短期绩效为负。第五部分为启示,在本文的研究基础上相应地提出一些启示,旨在总结A集团并购案例的经验,同时为我国金融业企业开展并购活动提供可行的建议和注意点。

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