bck

收藏本站

中国上市公司连续并购的市场反应研究

【摘要】:近年来我国并购市场迅速发展,上市公司并购交易日趋活跃。不仅市场内整体并购交易的数量快速递增,单个上市公司并购交易的频率也显著提升。例如,亚泰集团(600881)在1998—2002这短短五年间进行了11起并购交易。可以说,在整体经营发展规划的大方向下,并购已成为中国上市公司的一种常态化资本运作手段,而表现出连贯性与持久性。正因为我国并购市场内上市公司呈现出由单次并购向连续并购转变的趋势性新特征,而过去对单次并购的研究成果无法简单套用于连续并购,使得上市公司的连续并购成为我国资本市场值得研究的新现象。 虽然国外学者已经注意到连续并购的新趋势并加以研究,但其视角主要放在上市公司管理层上。而国内学者则还没有展开对于连续并购的研究。因此,研究上市公司连续并购及其资本市场反应的意义在于:其一,可作为单次并购研究的补充,进一步扩充现有并购研究的相关理论;其二,可更为合理、准确的解释当前资本市场的连续并购现象;其三,可为上市公司并购战略的制定、市场投资者心理与行为研究提供一些考量依据。 本文以上市公司连续并购为切入点,研究基于连续并购所引发的市场反应行为。文章的主要研究工作如下: 第一,内涵研究——针对本课题研究目标,本文首先对连续并购和市场反应的内涵进行分析。一方面,本文分别从理论和实证两个视角对连续并购内涵加以区分。另一方面,文章将连续并购的市场反应与以往研究中将公司经营业绩波动作为市场反应加以区别。 第二,影响因素研究——本文围绕所研究核心问题,分别从投资者行为、交易方式与双方特征、并购方管理者行为、并购行业与产业特点以及政府干预等五方面着手,针对上市公司的连续并购交易,对可能造成市场反应波动的各类因素进行区分和梳理。 第三,构建短期市场反应模型——本文以传统行为金融学的DHS模型为原型,从上市公司连续并购的角度出发,获得了针对上市公司连续并购的修正DHS市场反应模型——Φ—DHS市场反应模型 第四,连续并购短期市场反应实证研究——本文以中国上市公司在2000年至2009年间所进行的并购交易为样本,对Φ—DHS市场反应模型和部分关键因素进行实证检验。 第五,长期市场反应模型的构建——在短期市场反应研究结论的基础上,本文以动态面板数据模型为基础构建针对较长时间区间内的上市公司连续并购行为的市场反应理论模型——SYS GMM—市场反应模型。 第六,连续并购长期市场反应实证研究——本文利用中国上市公的样本数据对SYS GMM一市场反应模型加以检验,并进一步对实证结果做预测分析。 结合所获得的研究结论,本文的创新点在于 第一,本文摆脱了单次并购的束缚,选择以中国并购市场发展的新趋势——连续并购为研究主题,探讨了现实意义下连续并购广义与狭义的内涵。 第二,有别于国外学者普遍以管理层为视角的研究方式,本文从资本市场投资者的新角度对连续并购展开探索,从而进一步扩充了连续并购的相关理论成果和实证结论。 第三,针对连续并购阶次的不断提高,资本市场投资者的心理偏差及其影响因素均发生变化,本文将连续并购的市场反应细分为短期反应与长期反应,并分别构建了有针对性的模型——Φ-DHS市场反应模型与SYS—GMM市场反应模型。 第四,本文对Φ—DHS市场反应模型与SYS—GMM市场反应模型进行实证检验。所获结论对于中国上市公司并购策略的规划与预期,投资者心理与行为的研究都有一定的指导意义,因此本研究课题具有较好的现实价值。 文章综合利用多种分析方法,较为全面的对中国上市公司连续并购的短期、长期市场反应进行实证检验。研究发现:(1)中国上市公司的连续并购行为存在规律性;(2)市场受到多种心理偏差影响,并具备一定学习能力;(3)市场对上市公司连续并购的反应具有长期性特点。

下载App查看全文

(如何获取全文? 欢迎:、、)

支持CAJ、PDF文件格式


【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 付兴;王晓霞;;湖北省上市公司存在的问题和政府对策[J];科协论坛(下半月);2009年10期
2 杨华;资产评估与上市公司并购重组[J];中国资产评估;2004年04期
3 商文;;证监会:设专门审核委员会完善并购重组规则体系[J];金融纵横;2007年20期
4 高雷;;股权转让、股份性质与市场反应[J];证券市场导报;2007年01期
5 邓建平;曾勇;何佳;;关联并购重组:根源与后果[J];管理学报;2011年08期
6 熊立谋;熊金粮;;我国股票市场驱动上市公司并购实证研究[J];价值工程;2009年02期
7 上海证券交易所、中国资产评估协会联合课题组;徐佩利;李挺伟;沈琦;林国春;顾洪涛;唐章奇;王昌;;上市公司2009年度并购重组资产评估专题分析报告[J];国有资产管理;2010年06期
8 王卓瑛;;全流通时代上市公司并购的应对策略[J];现代商业;2009年20期
9 上海证券交易所、中国资产评估协会联合课题组;周勤业;刘萍;徐佩利;李挺伟;沈琦;林国春;顾洪涛;唐章奇;王昌;;上市公司2009年度并购重组资产评估专题分析报告[J];中国资产评估;2010年06期
10 钟涛;范颖茜;李彤彧;;辽宁上市公司并购重组问题研究[J];辽宁丝绸;2006年04期
11 黄满池;;股权分置改革对上市公司并购的影响研究[J];生产力研究;2008年02期
12 刘晓静;;浅议上市公司的并购重组[J];成功(教育);2009年09期
13 彭少辉;;上市公司并购重组中的内幕交易研究[J];河北金融;2011年06期
14 张晓丽;;我国上市公司并购重组的动机及存在问题研究[J];现代商贸工业;2007年05期
15 沈萍;;资本市场的资源整合功能——基于上市公司并购重组的视角[J];科学经济社会;2011年01期
16 黄萌;;市场化改革与我国上市公司并购重组的关系研究[J];经济视角(下);2011年05期
17 ;中国证监会发布《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》[J];中国证券监督管理委员会公告;2008年07期
18 ;月度新闻[J];大众理财顾问;2011年08期
19 赵学毅;;股票“当钱用”新时代[J];理财;2009年12期
20 ;推动产业整合良性增长 促进市场资源优化配置——就《上市公司2009年度并购重组资产评估专题分析报告》访课题组负责人上交所副总经理周勤业、中评协副会长兼秘书长刘萍[J];中国资产评估;2010年06期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 金山;陈盈如;;上市公司并购重组中法律与财务会计对接评析[A];第三届中国律师论坛论文集(实务卷)[C];2003年
2 马卫京;孙海波;王一霖;;全国工商联并购公会发展报告[A];中国商会发展报告 No.2[C];2008年
3 韦省民;张爱荣;;上市公司并购绩效持续性研究[A];2004年中国管理科学学术会议论文集[C];2004年
4 陈文伟;;迎接中小企业并购重组的异军突起——兼析中小企业并购重组的特点[A];2009中华全国律师协会经济专业委员会年会论文集[C];2009年
5 马连福;刘丽颖;;上市公司投资者关系管理对并购价值的影响研究——来自上海证券市场钢铁板块的证据[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
6 ;李荣融:加大并购重组力度优化国有经济布局[A];中国物流与采购联合会会员通讯总第33期-52期(2003年2月-12月)[C];2003年
7 陶洄洄;应益荣;;上市公司并购方式的“路径依赖”分析[A];第十届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2008年
8 ;01~05年国内汽车业并购重组大事件回顾[A];2006年度中国汽车摩托车配件用品行业年度报告[C];2006年
9 郭政;季丹;;基于先进质量文化引导的企业并购[A];质量——持续发展的源动力:中国质量学术与创新论坛论文集(下)[C];2010年
10 姚禄仕;李胜南;;上市公司资产重组绩效研究——来自我国证券市场的证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2006年学术年会暨第十三届年会论文集[C];2006年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 杨君慧;中国上市公司连续并购的市场反应研究[D];东华大学;2012年
2 李沐纯;并购对企业技术创新的影响[D];华南理工大学;2010年
3 刘细良;跨国公司在华并购与政府规制研究[D];湖南大学;2010年
4 席鑫;并购对公司价值的溢出效应[D];吉林大学;2010年
5 周业旺;基于复杂性科学的交通运输企业匹配并购研究[D];武汉理工大学;2010年
6 赵显亮;我国证券公司并购重组研究:政府主导还是市场主导?[D];江西财经大学;2010年
7 袁学英;中国企业跨区域并购、资源流动与长期绩效[D];北京交通大学;2011年
8 莫申江;并购变革背景下的伦理型领导及其效能机制研究[D];浙江大学;2012年
9 王成;中国转型经济背景下企业战略并购的整合机理研究[D];华南理工大学;2010年
10 后锐;中国啤酒产业动态并购的建模、仿真与预测研究[D];华南理工大学;2011年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 马勇;上市公司并购重组及其案例分析[D];清华大学;2004年
2 田琦;中国上市公司并购重组问题研究[D];首都经济贸易大学;2002年
3 许君;我国上市公司并购的价值再造效应分析[D];北方工业大学;2010年
4 魏娜;企业并购能力动态分析研究[D];北京交通大学;2011年
5 李继萍;企业并购的税负问题研究[D];郑州大学;2010年
6 焦绪凤;论我国上市公司的并购重组[D];对外经济贸易大学;2003年
7 王会超;商业类上市公司并购重组行为研究[D];西北大学;2004年
8 张维;JK集团并购CX公司案例分析[D];郑州大学;2010年
9 崔荣;我国银行业并购重组分析——从国际银行并购看我国银行业整合趋势[D];对外经济贸易大学;2002年
10 李红苓;国际金融业的并购重组及对我国银行业并购重组的战略分析[D];西北大学;2001年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 记者 王伟丽;[N];上海证券报;2011年
2 赵晓辉陶俊洁;[N];新华每日电讯;2008年
3 于海涛;[N];21世纪经济报道;2008年
4 本报记者 霍宇力凌力;[N];上海证券报;2008年
5 记者朱勇刚;[N];白银日报;2011年
6 本报记者 王泓 王燕;[N];中国证券报;2011年
7 本报记者 刘丽靓;[N];证券日报;2007年
8 朱剑平;[N];上海证券报;2006年
9 本报记者 彭友;[N];上海证券报;2008年
10 ;[N];上海证券报;2007年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978


{bck}| {bck体育官网}| {bck体育下载}| {bck体育app}| {bck体育}| {bckbet}| {bcksports}| {bck官网}| {bck}| {bck体育官网}| {bck体育下载}| {bck体育app}| {bck体育}| {bck}| {bck体育官网}| {bck体育下载}| {bck体育app}| {bck体育}| {bckbet}| {bcksports}| {bck官网}| {bck}| {bck体育下载}| {bck体育}| {bckbet}| {bcksports}| {bck官网}| {bck}| {bck体育下载}| {bck体育app}| {bck体育}| {bckbet}| {bck体育下载}| {bck体育app}| {bck体育}| {bckbet}| {bcksports}| {bck体育下载}| {bckbet}| {bcksports}| {bck体育官网}| {bck体育下载}| {bck体育app}| {bck体育}| {bck官网}| {bck体育下载}| {bckbet}| {bcksports}| {bck官网}| {bck体育app}| {bck体育}| {bcksports}| {bck官网}| {bck体育下载}| {bck体育}| {bckbet}| {bcksports}| {bck官网}| {bck体育}| {bcksports}| {bck官网}| {bck体育官网}| {bck体育下载}| {bck体育}| {bckbet}| {bcksports}| {bck}| {bck体育官网}| {bck体育下载}| {bck体育app}| {bck体育}| {bckbet}| {bck官网}| {bck}| {bck体育官网}| {bck体育下载}| {bck体育app}| {bcksports}| {bck官网}| {bck}| {bck体育官网}| {bcksports}| {bck体育下载}| {bck体育app}| {bckbet}|
{uc8}| {uc8体育}| {uc8官网}| {uc8老虎机}| {UC8娱乐城}| {uc8彩票}| {uc8}| {uc体育}| {uc8体育}| {UC体育}| {uc8官网}| {uc8老虎机}| {uc8体育}| {UC体育}| {uc8老虎机}| {uc8老虎机}| {UC8娱乐}| {uc8}| {uc体育}| {uc8体育}| {UC体育}| {uc8老虎机}| {uc8彩票}| {uc8}| {uc8体育}| {UC体育}| {uc8官网}| {UC8娱乐}| {UC8娱乐城}| {uc8}| {uc体育}| {uc8体育}| {UC体育}| {uc8官网}| {uc8老虎机}| {UC8娱乐}| {UC8娱乐城}| {uc8}| {uc体育}| {uc8体育}| {UC体育}| {uc8官网}| {uc8老虎机}| {UC8娱乐}| {UC8娱乐城}| {uc8}| {uc体育}| {uc8体育}| {UC体育}| {uc8官网}| {uc8老虎机}| {UC8娱乐}| {uc8彩票}| {uc8}| {uc体育}| {UC体育}| {UC8娱乐城}| {uc8}| {UC体育}| {uc8官网}| {uc8老虎机}| {uc8}| {uc体育}| {uc8体育}| {UC体育}| {uc8官网}| {uc8老虎机}| {UC8娱乐}| {UC8娱乐城}|