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我国文化产业投资基金业绩影响因素分析

【摘要】:在政策红利不断释放的背景下,我国文化产业逐步发展成为推动社会主义文化大繁荣的引擎和经济发展的增长极。多元化的文化产业投融资体系是文化产业长远发展的基石,其中,文化产业投资基金作为文化产业融资的创新金融制度在过去的几年里取得了快速的发展。一般而言,文化产业投资基金是指投向文化产业相关领域中具有成长潜力的文化企业股权的产业投资基金,我国文化产业投资基金的发展受国家政策的影响明显。截至2016年底,参与文化产业投资的基金超过200只、资金规模逾3000亿元,这些文化产业投资基金集中分布于北上广深等发达地区,主要投资于互联网、教育、旅游、游戏和影视等领域。本文选取165家混合型文化产业投资基金2004~2016年的非平衡面板数据作为研究样本,利用个体时间双向固定效应模型实证分析了各基金特征因素对我国文化产业投资基金和传统基金业绩的影响及其差异。实证结果表明:相比于传统基金,文化产业投资基金具有更高的风险补偿收益;投资者的新兴产业偏好改善了文化产业投资基金业绩;各基金特征因素对体育和教育行业主题投资基金业绩的影响与其对于传统基金业绩的影响无明显差异。在此基础上,进一步从宏观层面实证检验各文化产业特征因素对文化产业投资基金业绩的影响,研究发现:总体上文化产业的发展有利于文化产业投资基金业绩的改善,但是传统的纸媒、体育和教育行业的发展与文化产业投资基金业绩之间存在明显脱钩现象;文化产业内部各细分领域的发展不仅对其对应行业主题基金业绩具有促进作用,而且对其非对应行业主题基金业绩存在明显的溢出效应。

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