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美的集团并购德国库卡公司的动因及财务绩效研究

【摘要】:近些年,我国许多民营企业在不断地寻求跨国并购的机会,或者为了扩大规模以做大做强,或者为了快速获取国外先进的技术资源,打开新的利润上升通道等,各种动因不一一例举。然而,许多企业并购之后却并未带来预期的效果,财务绩效下滑,有些企业甚至陷入困境。企业并购之后绩效能否提高,股东财富能否实现增长,这些问题值得我们去关注。因此,研究企业并购的动因并发现其对财务绩效的影响,具有重要的现实意义。美的集团股份有限公司(以下简称美的集团)作为我国家电行业的龙头企业之一,在家电行业进入瓶颈期的大背景下,2017年1月6日,通过并购德国库卡公司(以下简称库卡)以完成全产业链布局,实现转型目标。这是家电业和机器人行业有机结合的探索,为美的“双智(智慧家居和智能制造的简称)”战略的开展打下了基础。本文选择这一案例进行研究,对发起并购的动因进行分析,并研究并购对绩效的影响,以及并购活动是否获得协同效应等。本文在梳理国内外有关企业并购的相关研究成果的基础上,结合研究的相关理论,主要运用案例研究法,深入研究和分析了美的集团并购库卡的动因及并购对公司财务绩效产生的影响。本文研究内容包括六个部分,第一章是引言,介绍了研究背景和意义,研究的内容和方法,并对国内外研究现状进行梳理和述评,提出了本文研究的问题。第二章主要是阐述研究的相关理论和理论基础,为接下来的研究奠定了理论基础。包括并购的定义及类型,并购的动因,并购绩效的评价方法等。第三章主要是案例介绍,首先是并购双方的基本情况进行介绍,然后描述了本次并购方案的设计与实施。第四章主要分析了美的跨国并购库卡的动因。第五章全面分析了并购对绩效的影响:首先运用事件研究法对并购活动引发的短期市场反应进行了分析;其次,运用EVA指标对此次并购所带来的长期绩效进行研究;第三,运用财务指标法,从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力等等四个维度,对并购的绩效进行了分析;此外,还分析了并购给企业带来的非财务绩效。第六章是结论和启示。通过对该并购案例的分析得出主要结论和启示:研究表明,并购选择目标企业要符合企业的发展战略,要合理确定并购对价和支付方式,企业并购应高度关注并购后的资源优化配置,为并购成功提供保障。期望本文的研究为中国其他企业未来的跨国并购提供借鉴和启示。

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