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关于铁路设立产业投资基金的研究

【摘要】: 产业投资基金本质是对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的一种利益共享、风险共担的集合投资制度。铁路设立产业投资基金有利于弥补铁路行业投资的巨额资金缺口,但更重要的是产业基金市场化、规范化运作会促进铁路投融资改革,通过参与被头资企业的管理来提高企业的经营管理水平。当前铁路融资渠道仍主要依靠铁路建设基金和铁道部债务融资,融资渠道比较单一。产业投资基金不仅增加了铁路投融资的渠道,而且与现有的铁路投融资渠道有着互补和促进的关系。 产业投资基金有其独特的运作机理,虽然是对未上市企业进行直接股权投资,面临的风险主要是被投资企业本身的风险,比证券投资基金面临的风险更加具有不确定性。但是产业投资基金有着自身独特的控制高风险的机制,同时还通过特殊的制度安排获得了高资本增值收益。在产业投资基金的整个运作过程中存在投资者与基金管理者、基金管理者和被投资企业两层委托代理关系,必须建立合理的产权治理结构和激励约束及机制。 无论从铁路的内部环境分析,还是从铁路的外部环境分析,铁路设立产业投资基金都是可行的。选择合理的组织形式是铁路设立的产业投资基金能否成功设立的关键,根据铁路投融资的具体特点和现有产业投资基金的政策环境,铁路设立的产业投资基金应选择契约型的方式进行设立。但是在基金的管理层面上,铁路设立的产业投资基金要引入了公司型的模式,同时选择部分投资人又成为基金管理公司的股东。铁路产业投资基金的运作应采取封闭式,在进行投资时要利用多元化的股权投资方式和分段投资策略来降低投资风险。合理的退出方式和退出时机,决定了产业投资基金获得的投资收益的大小,进行投资前必须对项目的投资前景和经营周期进行分析,同时铁路部门也必须积极建立相关的环境,解决投资者的后顾之忧。为了在铁路尽快设立产业投资基金和以后的规范运作,铁路需组建自己的基金管理公司,培养铁路产业基金管理专业人才;同时铁路产业投资基金也需要政府的引导和支持。

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